Petróleo

Mercado de petróleo assume tom mais baixista

Seis meses após o golpe inicial da pandemia de coronavírus, já começam a surgir sinais de uma segunda onda no mercado de petróleo.

A compra da China desacelerou depois que o país sofreu uma orgia quando o petróleo estava barato. Alguns dos maiores produtores do Oriente Médio estão cortando os preços dos barris, sinalizando falta de confiança na recuperação. Nos EUA, o mercado mais visível do mundo, os estoques continuam teimosamente altos. O benchmark global Brent caiu na terça-feira abaixo de US $ 40 o barril pela primeira vez desde junho.

Embora ninguém esteja prevendo um retorno aos dias sombrios de abril, quando o petróleo dos EUA foi brevemente negociado em território negativo, o tom do mercado, no entanto, tornou-se mais baixista. Depois de restringir a produção em valores recordes por meses, a Organização dos Países Exportadores de Petróleo e seus aliados em agosto começaram a diminuir seus cortes – mas não houve uma recuperação consistente e correspondente no consumo.

“A expectativa de todos com relação a essa demanda que melhora progressivamente era otimista demais”, disse Gary Ross, diretor executivo da Black Gold Investors LLC. “A Opep errou ao reduzir os cortes. Eles perderam o ímpeto do preço ao fazer isso. ”

Mais más notícias podem estar a caminho. Os casos de coronavírus estão aumentando em partes da Europa. A Índia, que consome aproximadamente a mesma quantidade de petróleo que a França, Alemanha e Grã-Bretanha combinados em tempos normais, está agora no caminho para sua primeira queda anual em quatro décadas, à medida que se torna um hotspot para infecções. Nos EUA, o aumento sazonal da demanda impulsionado pelas viagens de verão, que já era fraca, chegou ao fim. As companhias aéreas, normalmente uma grande fonte de demanda de petróleo, continuam a despedir milhares de trabalhadores, pois seus balanços prevêm um futuro sombrio.

“Levará três anos para que a demanda global de petróleo se recupere da Covid ao seu novo normal, supondo que tenhamos uma vacina ou uma cura”, escreveram analistas do Bank of America em um relatório esta semana.

Double Whammy

Nos últimos dias, o petróleo bruto sofreu um golpe duplo de seu maior importador e exportador. Dados alfandegários da China mostram que as importações do país caíram pelo segundo mês em agosto, para o equivalente a 11,2 milhões de barris por dia, após atingirem recorde em junho. Além disso, as refinarias privadas podem ver suas compras caírem até 40% em setembro e outubro, à medida que as licenças emitidas pelo estado diminuem. Há poucos sinais de uma recuperação significativa, embora o próximo ciclo de negociação mensal ainda não tenha começado.

Enquanto isso, a Arábia Saudita cortou os preços oficiais de venda de seu petróleo para outubro, e outros produtores do Oriente Médio estão começando a segui-los.

O Iraque, segundo maior produtor da Opep, continuou a extrair mais do que o combinado no acordo de produção. Os Emirados Árabes Unidos, o terceiro maior, também não cumpriram recentemente, segundo a Agência Internacional de Energia.

O petróleo está em um padrão de mercado conhecido como contango, em que o excesso reduz o preço das cargas imediatas abaixo dos preços dos meses futuros. No início deste ano, o contango era tão profundo que os comerciantes correram para reservar os petroleiros para armazenar petróleo – geralmente um último recurso, devido à despesa. Agora, o armazenamento flutuante está novamente se tornando viável em algumas regiões, principalmente porque as taxas de remessa caíram com a queda da demanda.

Em terra, os estoques estão diminuindo lentamente. Os estoques de petróleo dos EUA caíram cerca de 8% desde o pico em junho, mostram dados do governo. Eles ainda estão no nível mais alto para a época do ano desde pelo menos 1991. Os estoques também estão caindo no noroeste da Europa.

“Há muitos motivos para se preocupar, mas ainda há um processo de compensação de estoques”, disse Richard Bronze, cofundador da Energy Aspects. “Está se revelando um processo mais longo do que parecia ser. Isso se deve principalmente à suavidade do lado da demanda. ”

Baixa de Diesel

A fraqueza também está se mostrando nos estoques de combustíveis refinados. Os estoques de destilados dos EUA estão no nível mais alto para a época do ano desde pelo menos 1991. Os estoques de gasolina e combustível de aviação em armazenamento independente na área de Rotterdam, o centro de comércio de petróleo da Europa, estão no nível mais alto sazonalmente desde pelo menos 2008, de acordo com a Insights Global.

De particular preocupação é o mercado de diesel, às vezes visto como um barômetro econômico. Na Europa, o crack do gasóleo da ICE – o preço do combustível versus o petróleo bruto e um indicador-chave da força do mercado de diesel – caiu recentemente para seu nível mais baixo em pelo menos nove anos. Medidas semelhantes para a Costa do Golfo dos EUA e Cingapura também mostram quedas acentuadas.

Como o petróleo bruto, a estrutura de contango do gasóleo de ICE também se aprofundou. Globalmente, havia cerca de 25 milhões de barris de diesel mantidos em armazenamento flutuante no final do mês passado, mais que o dobro da quantidade de gasolina, de acordo com a empresa de análises Vortexa.

“Há muita oferta perseguindo muito pouca demanda”, disse Steve Sawyer, diretor de refino da Facts Global Energy. As refinarias estão tendo que colocar pelo menos metade do combustível indesejado na produção de diesel, acrescentou ele. “Isso resultou em altos estoques e está pesando muito sobre os preços, não importa onde você esteja”.

Existem alguns pontos positivos no mercado. O número de superpetroleiros transportando petróleo para a China nos próximos meses está agora em um recorde de três semanas, dados de rastreamento de navios compilados pela Bloomberg. Em Berlim, Xangai e Pequim, o congestionamento rodoviário – um indicador da recuperação do mercado – foi recentemente maior do que na mesma época do ano passado, de acordo com estimativas quase em tempo real do Índice de Tráfego TomTom.

Mesmo que a aliança OPEP + tenha relaxado em seus cortes de oferta, o grupo ainda está prometendo cortar a produção em 7,7 milhões de barris por dia coletivos pelo resto do ano – em qualquer outro momento da história, freios dessa magnitude isso seria sem precedentes. A pandemia atingiu duramente a indústria de xisto dos Estados Unidos, resultando em perdas generalizadas de empregos, mas o efeito foi reduzir a produção americana em cerca de 25% desde seu pico em março.

Embora os preços do petróleo tenham caído desde o início do mês, a queda parece ter atingido uma barreira perto da marca de US $ 40 para o Brent.

“A questão é até onde”, disse Ross, da Black Gold Investors, referindo-se ao declínio. “Com esses preços, é difícil estar muito baixista.”

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