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OPEP + fecha acordo para impulsionar a produção de petróleo

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O acordo OPEP + para impulsionar a produção de petróleo bruto a partir de agosto sempre foi o resultado mais provável para o impasse anterior do grupo de produtores, e deve ser o suficiente para encerrar a conversa de mercado de US $ 100 o barril de petróleo, pelo menos por enquanto.

Os ministros da OPEP + concordaram no domingo em aumentar a produção em 400 mil barris por dia (bpd) de agosto a dezembro, adicionando um total de 2 milhões de bpd à oferta global até o final do ano.

Além disso, o grupo, que inclui a Organização dos Países Exportadores de Petróleo e aliados como a Rússia, acertou novas alocações de produção a partir de maio de 2022, resolvendo a disputa deflagrada pelos Emirados Árabes Unidos (Emirados Árabes Unidos), que queriam a linha de base para sua produção cota aumentada.

Os Emirados Árabes Unidos verão seu ganho básico em cerca de 332.000 bpd a partir de maio, enquanto a Arábia Saudita e a Rússia terão aumentos de 500.000 bpd cada, com Iraque e Kuwait obtendo saltos de 150.000 bpd cada.

A OPEP + também planeja acabar com todas as restrições de produção até setembro de 2022, mas isso dependerá do estado do mercado global de petróleo nessa época.

Com o impasse resolvido e mais petróleo voltando ao fornecimento global, a pergunta para o mercado agora é simples, mas difícil de responder.

Será que o aumento da oferta vai sobrecarregar a recuperação da demanda, levando a um preço mais baixo do petróleo?

A narrativa otimista continua sendo a de que a economia mundial está se recuperando da pandemia do coronavírus, com mais países se abrindo à medida que as populações recebem vacinas contra a COVID-19, a doença causada pelo coronavírus.

A narrativa de baixa é que esse processo pode estar acontecendo, mas não está acontecendo rápido o suficiente e está distribuído de forma desigual, com a América do Norte e a Europa se recuperando mais rapidamente e a Ásia e as nações em desenvolvimento da África e América do Sul ficando para trás.

Até agora, as evidências da demanda por petróleo bruto parecem favorecer a narrativa de baixa, especialmente na região da Ásia, que mais importa petróleo.

As importações de petróleo da Ásia em julho são estimadas em 22,59 milhões de bpd pela Refinitiv Oil Research, o que representa uma queda em relação aos 23,78 milhões de bpd em junho e 23,04 milhões de bpd em maio.

Embora esta estimativa possa ser revisada para cima com a aproximação do final do mês, é uma evidência inicial de que a demanda por petróleo bruto está longe de uma trajetória ascendente na Ásia.

A fraqueza de julho se deve em grande parte à queda da demanda na Índia, o segundo importador da região atrás da China, com a Refinitiv prevendo que o país do sul da Ásia trará 3,33 milhões de bpd, abaixo dos 4,14 milhões de bpd de junho.

A queda pode ser atribuída em grande parte ao novo surto de coronavírus na Índia nos últimos meses, que cortou a demanda de combustível porque partes da economia foram bloqueadas em uma tentativa de conter a propagação da doença.

Mas as importações da China em julho, estimadas em 9,55 milhões de bpd, também caíram em relação aos 9,81 milhões de bpd de junho, enquanto o Japão deve gerar 2,01 milhões de bpd, ante 2,27 milhões de bpd.

Entre os quatro principais importadores da Ásia, apenas a Coreia do Sul, que deve ultrapassar o Japão como o terceiro maior comprador de petróleo na região, deve trazer mais petróleo em julho do que em junho, e mesmo assim o ganho é relativamente pequeno, 3,17 milhões em julho, em comparação com 2,76 milhões no mês anterior.

DESCONTO DE PREÇO

Também há uma espécie de desconexão na Ásia entre os preços dos contratos futuros de papel-petróleo, como o Brent, benchmark global, e as cargas físicas vendidas da principal região exportadora do Oriente Médio.

Uma dessas medidas é a troca Brent-Dubai por swaps <DUB-EFS-1M>, que mede a diferença entre os futuros do Brent e o petróleo bruto em Dubai.

O prêmio dos futuros do Brent sobre os swaps de Dubai terminou em $ 3,79 por barril em 16 de julho, não muito longe do pico recente de $ 4,38 em 7 de julho, o maior desde abril de 2018.

Com efeito, isso significa que o papel Brent e os crus físicos com preços a partir dele, como os de Angola e da Nigéria, estão sendo comercializados com um prêmio historicamente alto para cargas do Oriente Médio.

Com o acordo OPEP + agora em vigor, é provável que os investidores no mercado de papel sejam forçados a enfrentar a realidade de que para grande parte do mundo a demanda física de petróleo continua fraca e bem abaixo dos níveis pré-pandêmicos.

Os futuros do Brent perderam espaço nas primeiras negociações asiáticas de segunda-feira, caindo para US $ 72,60 o barril, queda de 1,3% em relação ao fechamento de 16 de julho.

O acordo OPEP + não necessariamente encerra o cenário de alta para a demanda de petróleo, mas altera a parte da oferta da equação, e significa que as previsões de US $ 100 o barril de petróleo nos próximos meses, feitas por alguns bancos de investimento e participantes do mercado, são menos provável de se materializar.

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