Tesouro IPCA+ realmente protege da inflação? Veja os números na prática

Muitos investidores acreditam que ao contratar um título do Tesouro IPCA+ — seja para médio ou longo prazo — estarão automaticamente protegidos contra a inflação, garantindo aumento do poder de compra. Mas será que isso acontece na prática?

Simulações mostram que a resposta depende principalmente do prazo do título e do cenário econômico. Títulos de longo prazo tendem a ser mais eficazes para essa proteção, enquanto títulos de médio prazo podem ser mais impactados por altas inesperadas da inflação e pelo imposto de renda.

Como funciona o retorno do Tesouro IPCA+?

O Tesouro IPCA+ é um título público que paga ao investidor duas parcelas:

• A variação do IPCA (índice oficial da inflação)

• Uma taxa real previamente contratada (por exemplo, 7% ao ano)

Essa combinação garante um retorno nominal (bruto) formado por juros reais + inflação. Porém, é preciso descontar o imposto de renda sobre o ganho nominal para calcular o verdadeiro retorno real líquido — que é o ganho acima da inflação, já com imposto pago.

Exemplos práticos: números reais em diferentes cenários

A seguir, uma comparação entre títulos com vencimentos em 2029, 2040 e 2050, considerando taxas reais próximas a 7% e diferentes níveis de inflação.

Simulação com inflação média de 5% ao ano:

Nesse cenário, quanto mais longo o vencimento, maior o retorno real líquido, graças ao efeito dos juros compostos ao longo do tempo.

E se a inflação disparar?

Com uma inflação média de 50% ao ano (hiperinflação), o impacto é significativo:

Por que o prazo faz tanta diferença?

O segredo está nos juros compostos. Com um prazo maior, os juros reais têm mais tempo para se acumular e “diluir” o impacto do imposto de renda e da inflação alta.

Em um título com vencimento próximo (como 2029), a fatia do imposto sobre o rendimento bruto pesa mais, pois os juros ainda não tiveram tempo suficiente para crescer e compensar essa perda.

O risco do calote existe?

Outra dúvida comum entre investidores é o risco de inadimplência do governo federal. Hoje, a dívida pública brasileira está amplamente distribuída: cerca de 30% está em mãos de bancos, 24% com a previdência, 21% com fundos de investimento e 10% com investidores estrangeiros.

Portanto, um eventual calote afetaria não apenas a pessoa física, mas todo o sistema financeiro, tornando essa hipótese menos provável.

Quando faz sentido investir no Tesouro IPCA+?

O Tesouro IPCA+ é especialmente útil para dois objetivos:

• Médio prazo (4–6 anos): Para proteger o capital destinado a metas com data definida e pouco tolerância ao risco.

• Longo prazo (15–25 anos): Para garantir crescimento do patrimônio com proteção real ao poder de compra, mesmo em cenários de inflação alta.

Vale lembrar que essa não precisa ser a única opção da carteira. Outros produtos de renda fixa e até de renda variável podem ajudar a diversificar e otimizar os retornos.

Resumo das vantagens e limitações

Vantagens:

• Proteção contra a inflação contratada

• Garantia do Tesouro Nacional

• Retorno real previsível no longo prazo

Limitações:

• Imposto de renda sobre o ganho total

• Retorno real líquido menor em prazos curtos

• Mais sensível à inflação alta em vencimentos de médio prazo

O Tesouro IPCA+ é uma ferramenta eficiente para proteger seu dinheiro contra a inflação, principalmente em prazos mais longos. Embora o retorno final seja menor do que a taxa contratada — devido ao imposto de renda e aos efeitos da inflação — o investidor ainda garante ganhos reais que preservam e aumentam o poder de compra ao longo do tempo.

Para montar uma estratégia consistente, é importante entender como o título funciona, avaliar os riscos e escolher os prazos que mais se adequam aos seus objetivos.