A nova apresentação institucional da Itaúsa reacendeu o entusiasmo dos investidores e trouxe informações relevantes sobre o desempenho da holding, seu portfólio e as perspectivas de dividendos para os próximos anos.
A empresa, uma das mais tradicionais da Bolsa brasileira, destacou seu histórico de geração de valor — mais de 600% de retorno em 10 anos, considerando dividendos, recompras e bonificações.
No centro de tudo, continua o maior motor de lucro: o Banco Itaú, responsável por cerca de 95% do resultado da holding.
PONTOS-CHAVE DA NOVA APRESENTAÇÃO DA ITAÚSA
1. Desconto de holding elevado: 25%
A holding revelou que o portfólio está avaliado em R$ 170 bilhões, enquanto a empresa vale R$ 128 bilhões na Bolsa — um desconto de cerca de 25%.
| Indicador | Valor |
|---|---|
| Valor do portfólio | R$ 170 bi |
| Valor de mercado ITSA | R$ 128 bi |
| Desconto holding | ~25% |
O desconto pode diminuir após 2027, quando a ineficiência tributária sobre JCP deixará de existir, representando economia anual de cerca de R$ 500 milhões.
2. Resultado robusto e lucro anual acima de R$ 16 bilhões
A Itaúsa deve encerrar o ano com lucro entre R$ 15,8 e R$ 16,5 bilhões, impulsionada pelo Itaú.
Composição do lucro (9 meses):
| Segmento | Lucro (R$ bi) | Participação |
|---|---|---|
| Banco Itaú | 12,0 | 95% |
| Setor não financeiro | 0,8 | 5% |
| Resultado próprio | –0,6 | negativo |
| Resultado financeiro | –0,53 | negativo |
3. Portfólio diversificado, mas com desafios
A Itaúsa possui participações em diversos setores, mas muitas delas ainda não entregam a rentabilidade desejada.
Portfólio da Itaúsa
| Empresa | Participação | Situação |
|---|---|---|
| Itaú Unibanco | 37% | ROI elevado e consistente |
| Dexco | 37% | Setor cíclico, lucro em queda |
| Alpargatas | 29,4% | Receita global forte, mas margens pressionadas |
| Aegea Saneamento | 13% | Margens altas; forte alavancagem prevista |
| Mobly/Mobivia (Motiva) | 10,4% | Crescimento, mas alto endividamento |
| Copa Energia | 49% | Forte geradora de caixa |
| NTS | 8,5% | Margem líquida de 45% — destaque absoluto |
Apesar da diversificação, o investidor precisa entender que Itaúsa é praticamente sinônimo de Itaú — e isso não é necessariamente ruim.
4. NTS: a jóia escondida do portfólio
A empresa de transporte de gás natural apresenta números impressionantes:
Margem EBITDA: ~90%
Margem líquida: 45%
Lucro anual: R$ 2,7 bilhões
Contratos 100% indexados à inflação
Baixo custo operacional
Se fosse listada na Bolsa, seria provavelmente uma das melhores pagadoras de dividendos do país.
5. Endividamento baixo e capacidade para aquisições
A Itaúsa surpreendeu ao mostrar solidez financeira:
Índice de cobertura de juros: 15x
Apenas R$ 200 milhões de amortização até 2029
Amortizações maiores apenas após 2032
Ou seja: a holding poderia estar comprando ativos baratos em períodos de juros altos, mas escolheu postura conservadora.
DIVIDENDOS: PODE VIR RECORDES EM 2025 E 2026?
A Itaúsa costuma repassar praticamente 100% dos dividendos recebidos do Itaú para seus acionistas.
E com o banco entregando lucros recordes, a expectativa é de pagamentos gordos.
Por que os dividendos podem aumentar?
Fim da tributação sobre JCP para holdings em 2027
Previsão de dividendos extraordinários do Itaú
Redução esperada do custo da dívida na economia
Empresas como NTS e Copa Energia entregando caixa crescente
Possível redução do desconto de holding
Possível cenário para 2026:
| Ano | Pagamento estimado (ITSA4) | Fator-chave |
|---|---|---|
| 2025 | Moderado → Alto | Lucro do Itaú forte |
| 2026 | Potencial salto | Dividendos extraordinários pré-tributação |
ITSA3 OU ITSA4: QUAL VALE MAIS A PENA?
ITSA3 (ordinária)
✔️ Geralmente tem menor liquidez
✔️ Direito a voto
❌ Preço tende a ser próximo ao da 4
ITSA4 (preferencial)
✔️ Mais negociada
✔️ Geralmente desconto maior
✔️ Usada pela maioria dos investidores
✔️ Foco em dividendos
Para proventos, o mercado tende a preferir ITSA4 pela liquidez e paridade histórica de preços.
VALE A PENA INVESTIR EM ITAÚSA HOJE?
Pontos positivos
Histórico de pagamentos estáveis
Desconto de holding elevado (tende a diminuir)
NTS e Copa Energia puxando geração de caixa
Solidez do Itaú, com ROI superior a 22%
Endividamento controlado
Perspectiva de dividendos maiores após 2026
Pontos de atenção
Dependência extrema do Itaú (95% do lucro)
Investidas com baixo desempenho: Dexco, Alpargatas e Motiva
Despesas financeiras e tributárias ainda pesando
Crescimento limitado no curto prazo
A Itaúsa continua sendo uma ação “feijão com arroz”: sólida, confiável e voltada para geração de valor no longo prazo.
Com a provável melhora dos dividendos em 2026 e a redução de ineficiências tributárias, o papel pode ganhar força e apresentar valorização adicional se o desconto de holding diminuir.
Para quem visa dividendos e estabilidade, ITSA4 permanece como uma das favoritas da Bolsa.
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