Petróleo

Xisto dos EUA tem um problema gritante

Os preços do petróleo caíram um pouco, mas ainda estão perto de máximas de vários anos. Isso deve deixar a indústria do xisto cheia de dinheiro. No entanto, uma longa lista de empresas de xisto dos EUA ainda está lutando para obter lucro.

Um novo relatório do Instituto de Economia da Energia e Análise Financeira (IEEFA) e do Instituto Sightline detalha os “volumes alarmantes de tinta vermelha” dentro da indústria de xisto.

“Mesmo depois de dois anos e meio de aumento nos preços do petróleo e expectativas crescentes de melhoria nos resultados financeiros, uma revisão de 33 empresas de petróleo e gás mostrou que as empresas lançam fluxos de caixa livres negativos até junho”, escrevem os autores do relatório. Os 33 pequenos e médios perfuradores registraram um fluxo de caixa negativo combinado de US $ 3,9 bilhões no primeiro semestre de 2018.

O problema gritante com os resultados financeiros ruins é que 2018 deveria ser o ano em que a indústria de xisto finalmente virou a esquina. No início deste ano, a Agência Internacional de Energia pintou um retrato cor-de-rosa do xisto dos EUA, argumentando em um relatório que “preços mais altos e melhorias operacionais estão colocando o setor de xisto dos EUA no caminho para obter fluxo de caixa livre positivo em 2018 pela primeira vez”.

A perspectiva melhorada veio após anos de dívidas crescentes e fluxo de caixa negativo. A AIE estima que a indústria de xisto dos EUA gerou um fluxo de caixa livre negativo acumulado de US $ 200 bilhões entre 2010 e 2014. A crise do mercado de petróleo que começou em 2014 deveria ter modificado os gastos, empurrando empresas ineficientes e deixando o setor como um todo. muito mais magra e saudável.

“As tendências atuais sugerem que a indústria de xisto como um todo pode finalmente ter lucro em 2018, embora os riscos de queda permaneçam”, escreveu a IEA em julho. “Várias empresas esperam fluxo de caixa livre positivo com base em um suposto preço do petróleo bem abaixo dos níveis observados até agora em 2018 e há indicações claras de que os mercados de títulos e bancos estão adotando uma atitude mais positiva em relação ao setor, seguindo resultados financeiros encorajadores para o primeiro. trimestre. ”

Mas os sinais de alerta estão claros há algum tempo. O Wall Street Journal informou em agosto que o segundo trimestre foi uma decepção. O WSJ analisou 50 empresas, descobrindo que gastaram US $ 2 bilhões a mais do que geraram no segundo trimestre.

O novo relatório do IEEFA e do Sightline Institute adiciona mais detalhes ao desempenho recente do setor. Apenas sete das 33 empresas analisadas no relatório apresentaram fluxo de caixa positivo no primeiro semestre do ano, e todo o grupo consumiu US $ 5 bilhões em reservas de caixa durante esse período.

Ainda mais notável é o fato de que as finanças negativas vêm em meio a um boom de produção. Os EUA continuam a quebrar recordes de produção semana após semana, e em mais de 11 milhões de barris por dia, os EUA podem em breve se tornar o maior produtor de petróleo do mundo. Os analistas diferem quanto à trajetória do xisto, mas só discutem a rapidez com que a produção crescerá.

No entanto, mesmo quando os perfuradores extraem volumes cada vez maiores de petróleo do solo, eles ainda não estão lucrando. “Para as aparências externas, a indústria de petróleo e gás dos EUA está no meio de um boom de uma década”, escrevem em seu relatório o IEEFA e o Sightline Institute. No entanto, “o boom do fraturamento dos Estados Unidos tem sido um fracasso de classe mundial”.

As lutas em curso levantam questões sobre o longo prazo. Se a indústria ainda não é lucrativa – depois de uma década de perfuração, depois de grandes melhorias de eficiência desde 2014, e depois de uma forte recuperação nos preços do petróleo – quando será lucrativo? Existe algo fundamentalmente problemático na natureza da perfuração de xisto, que sofre com taxas de declínio acentuadas em períodos de tempo relativamente curtos e requer gastos e perfurações constantes para manter?

Os resultados do terceiro trimestre começarão a aparecer nos próximos dias e semanas, o que deve fornecer mais pistas sobre a saúde da indústria do xisto. Há ainda mais pressão sobre os perfuradores para o lucro, porque o terceiro trimestre registrou preços do petróleo muito mais altos.

“Até que a indústria como um todo melhore, produzindo lucros sustentáveis ​​e fluxos de caixa consistentemente positivos, seria prudente que os investidores cuidadosos considerassem as empresas fracking como investimentos especulativos”, concluíram os autores do relatório.

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