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Os fundos de hedge estão em alta no Brasil e os salários estão disparando

À medida que os fundos de hedge em todo o mundo encolhem devido aos baixos retornos e às altas taxas, um país está contrariando a tendência: o Brasil, onde os comerciantes estão deixando seus empregos bancários aos montes para tentar a sorte em potenciais recompensas multimilionárias. “Novas firmas de gestão de ativos estão levantando dinheiro e divulgando lucros rápidos, então elas têm muito para muito para gastar com a remuneração dos corretores”, disse Leon Goldberg, sócio da XP Inc., a maior corretora do Brasil, em uma entrevista. “Muitos deles estão tirando talentos dos concorrentes.”

Executivos seniores no Brasil estão abandonando longas carreiras em grandes bancos, incluindo JPMorgan Chase & Co., Credit Suisse Group AG e Itau Unibanco Holding SA para criar seus próprios fundos de hedge e fundos de ações, atraídos pela chance de mais independência e salários mais gordos. Várias empresas estão roubando as fileiras umas das outras à medida que a luta por talentos se intensifica.

Um grande negociante de fundos de hedge pode ganhar mais de 25 milhões de reais (US $ 4,8 milhões) por ano no Brasil, com um punhado das maiores estrelas da gestão de ativos arrecadando até 100 milhões de reais em compensação total, de acordo com pessoas familiarizadas com a remuneração do setor níveis. Executivos de bancos que administram uma unidade de gestão de ativos ou mesa de negociação proprietária raramente ganham mais de 15 milhões de reais, disseram as pessoas, pedindo para não serem identificados discutindo políticas de compensação privada. Os fundos de hedge também têm outras vantagens.

“Quando você é sócio de seu fundo de hedge, não tem um teto de remuneração como em um banco”, disse Ricardo Amatto, sócio da empresa de busca de executivos Heidrick & Struggles no Brasil. “Além disso, quase todos os bancos adiam bônus e outros pagamentos vinculados ao desempenho por três a quatro anos, enquanto em um fundo de hedge você recebe todo o seu dinheiro de uma vez.”

Tem mais. Os sócios de uma empresa de fundos de hedge recebem a maior parte de sua remuneração por meio de dividendos, disse Amatto, e esses pagamentos são isentos de impostos no Brasil. No banco, a remuneração é tributada em 27,5%.

“Então você pode ver por que tantas pessoas seniores deixaram os bancos para se tornarem empreendedores de fundos”, disse Amatto.

Entre as principais saídas: Sylvio Castro, ex-diretor de investimentos do Credit Suisse para a unidade de private banking no Brasil, saiu para criar seu próprio fundo de hedge. Jorge Oliveira, ex-executivo do JPMorgan, ingressou em um fundo de hedge fundado pelo veterano do JPMorgan Giovani Silva – substituindo um executivo que saiu para criar sua própria empresa.

O setor de gestão de ativos local de US $ 1,1 trilhão do Brasil é o maior da América Latina e é historicamente controlado por grandes bancos que investiram os fundos dos clientes principalmente em produtos convencionais. Isso era bom o suficiente quando os retornos giravam em torno de 14% há quatro anos. Agora que a taxa de referência do país caiu para apenas 2%, abaixo da inflação,os investidores estão mais do que dispostos a pagar até 2,5% ao ano em taxas de administração, mais 20% em taxas de desempenho, para tentar obter retornos mais elevados em um fundo de hedge .

“As baixas taxas de juros estão alimentando sonhos de crescimento para gestores de ativos”, disse Patrick O’Grady, diretor executivo da Vitreo, uma empresa de investimentos e corretora com 7 bilhões de reais sob gestão.
Isso se manteve mesmo durante a pandemia, pois o banco central manteve o fluxo de liquidez injetando mais de 1,1 trilhão de reais no sistema financeiro.

Os fundos de hedge registraram ingressos recorde de 88,8 bilhões de reais este ano até outubro no Brasil, após arrecadar 77,3 bilhões de reais no ano passado, de acordo com a Anbima, a associação dos mercados de capitais do país.

“Ainda há cerca de 7 trilhões de reais investidos em produtos de renda fixa no Brasil, com retornos reais negativos, então a migração para ativos mais arriscados, como ações, deve continuar”, disse Sara Delfim, que ajudou a fundar a Dahlia Capital em 2018 após nove anos na Bank of America Corp. “As perspectivas para a indústria local de fundos permanecem positivas.”

É um grande contraste com o que está acontecendo globalmente. Em todo o mundo, os fundos de hedge registraram neste ano quase US $ 55 bilhões em saídas até outubro, depois de perder US $ 102 bilhões em 2019, de acordo com dados compilados pela eVestment. Os investidores os descartaram em favor de produtos passivos e mais baratos, após anos sofrendo com os retornos que ficaram atrás dos índices de referência.

No Brasil, empresas como a Genoa Capital Gestora de Recursos estão colhendo os frutos. Lançado em junho, o fundo de hedge da empresa acumulou quase 7 bilhões de reais para seu veículo de investimento carro-chefe em dois meses de seu início e agora está fechado para novos investimentos. Fundado por Andre Raduan, Mariano Steinert e Emerson Codogno, traders veteranos da unidade de gestão de ativos do do Itaú, o fundo cobra de 1,9% a 2,5% em taxas de administração e 20% em taxas de performance.

Os pioneiros da indústria também estão conquistando uma fatia. A JGP Asset Management de Andre Jakurski, que tem mais de 27,5 bilhões de reais sob gestão, registrou ingressos nos últimos anos, assim como a Verde Asset Management de Luis Stuhlberger, com mais de 46 bilhões de reais em ativos.

Embora novas lojas estejam abrindo em um ritmo vertiginoso, sua lucratividade e sobrevivência dificilmente são garantidas.

“O gerenciamento de ativos é um negócio em escala”, disse Amatto, o recrutador de executivos. “Você precisa crescer para ser lucrativo e ter um bom desempenho. Por isso vejo muita gente que começa com custos muito altos, subestimando os riscos e a concorrência ”.
Noventa novos fundos foram criados apenas este ano, segundo a Anbima, mas cerca de 28 fecharam no mesmo período. Para sobreviver, algumas empresas podem precisar se fundir para ganhar força.

“Sempre há espaço para gestores de ativos que geram retorno”, disse o veterano do setor Jose Tovar, CEO da Truxt Investimentos, que administra cerca de 18 bilhões de reais. “O desafio é entregar – e rápido.”

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