Petróleo

Mercado global de GNL enfrenta déficit de oferta e preços mais altos

Omercado global de gás natural liquefeito (GNL), que estava constantemente solto na segunda parte desta década, está, em vez disso, definido para ficar mais apertado e poderia até mesmo ver déficits anuais de oferta como resultado de prováveis atrasos no desenvolvimento de projetos de GNL em Moçambique devido à piora da situação de segurança do país, revela um relatório da Rystad Energy.

Moçambique já estava pronto para catapultar para as fileiras superiores dos produtores globais de GNL até meados desta década, mas a recente declaração de força maior da Total sinaliza atrasos indefinidos em seu complexo de GNL moçambicano em terra. As insurgências violentas também ameaçam o GNL rovuma ainda a ser sancionado pela ExxonMobil. Juntos, os dois projetos representam 28 milhões de toneladas por ano (tpa) de capacidade de GNL.

O mercado poderá ver até 9 milhões de tpa de oferta removidos entre 2026 e 2030, interrompendo os saldos globais. A Rystad Energy já havia previsto um mercado amplamente equilibrado em 2026, mas agora poderia haver mais concorrência para os volumes disponíveis naquele ano, levando a um risco de upside nos preços e maior volatilidade dos preços.

Da mesma forma, as condições de mercado frouxas de 2027-2028 que havíamos originalmente previsto poderiam se tornar mais equilibradas se os 15,2 milhões de tpa de capacidade potencial de Rovuma LNG não continuaram disponíveis. Finalmente, ao longo de 2029 e 2030, o mercado pode apertar novamente e enfrentar déficits de oferta em meio a um aumento esperado na demanda global de GNL, já que o GNL de Rovuma só pode atingir a produção do planalto após 2030.

“A insurgência em curso na região de Cabo Delgado, embora inicialmente pareça gerenciável, parece ter amassado os sonhos de GNL de Moçambique. Esperamos agora que o GNL moçambicano da Total comece a ser produzido apenas em 2026, com a construção improvável de ser retomada sem arranjos de segurança comprovadamente mais fortes no local de Afungi. O GNL de Rovuma pode ser adiado o suficiente para significar que ele é colocado on-line apenas por volta de 2029”, diz Kaushal Ramesh, analista de GNL da Rystad Energy.

Em nossa previsão atualizada, que contabiliza atrasos nos dois projetos em Moçambique, esperamos agora um excesso de oferta de 4 mtpa em 2026, abaixo da previsão anterior para 6,4 mtpa. O impacto dos atrasos crescerá em 2027, fazendo com que o excesso de oferta esperado diminua para 11 mtpa em relação à previsão anterior de 15,9 mtpa. O maior rebaixamento é para 2028, com o excesso de oferta sendo limitado a apenas 1 mtpa, abaixo dos 9,3 mtpa em nossa previsão anterior.

Se os atrasos esperados se concretizarem, 2029 verá um déficit de oferta de GNL de 5,6 mpta em vez de um superávit anteriormente esperado de 2 mtpa. O efeito persistirá, mas começará a suavizar a partir de 2030, com um déficit de oferta esperado de 1,7 mtpa em vez de um excedente de 1 mtpa.

Efeito sobre os preços

do GNL Os atrasos tanto para o GNL moçambicano quanto para o GNL de Rovuma são notícias preocupantes tanto para compradores quanto vendedores de GNL. Moçambique tem uma grande base de recursos de baixo custo – tornando seus projetos de GNL altamente competitivos – e o país está convenientemente localizado para atender à demanda futura na Ásia. Estimamos que os break-evens da DES Asia dos projetos de GNL de Moçambique variam entre US$ 5 e US$ 7 por MMbtu.

O GNL moçambicano é sustentado por contratos de longo prazo que cobrem mais de 85% de sua capacidade de produção. Seus clientes de fundação incluem usuários finais e players de portfólio. Com a produção agora prevista para começar em 2026, os compradores que esperam volumes nos anos apertados de mercado de 2024 e 2025 podem precisar procurar outras fontes de abastecimento.

Isso provavelmente criará pressão ascendente sobre os preços à medida que os usuários finais procuram fornecedores alternativos e os players do portfólio buscam cobrir posições curtas. Aqueles sem cobertura contratual de longo prazo correm o risco de ter que comprar de um mercado spot cada vez mais volátil.

Do ponto de vista dos vendedores, o aviso de força maior (potencialmente até mesmo os termos do contrato existentes) pode proporcionar descanso das obrigações de entrega até que a produção tenha começado. A Total também pode fornecer volumes de seu portfólio global, mas tais transações adicionariam uma camada de complexidade comercial, já que as SPAs de GNL de Moçambique são SPAs conjuntas com outras concessionárias da Área 1.

Embora o cronograma do projeto de GNL de Rovuma esteja por trás do GNL moçambicano, seu atraso previsto de 2027 para 2029 provavelmente terá um impacto maior no mercado à medida que sua produção é retirada de um mercado cada vez mais equilibrado. Isso poderia contribuir para uma maior volatilidade e preços mais altos no final desta década.

A Rystad Energy prevê um aperto no mercado de GNL entre agora e 2024, à medida que a demanda continua a crescer, impulsionada por uma nova capacidade de regaseificação e mais geração de energia a gás, resultando em preços spot asiáticos atingindo US $ 8,5 por MMBtu. Com um forte pipeline de projetos de liquefação em construção, esperávamos anteriormente que uma nova onda de suprimentos chegando ao mercado por volta de 2025 criaria um ciclo de queda nos preços, com o preço spot asiático caindo para um nível mais próximo do custo marginal de curto prazo de US$ 5,7 por MMBtu em 2027.

No entanto, o potencial atraso dos projetos moçambicanos significa que agora há um risco crescente de um período prolongado de aperto no meio desta década, e que preços mais baixos poderiam ser vistos um a dois anos depois do esperado anteriormente. Como resultado, os preços spot asiáticos podem permanecer acima de US $ 8 por MMBtu em 2025. O risco de desvantagem nos preços entre 2026 e 2029 também é reduzido por um mercado mais equilibrado – embora ainda esperamos que os preços diminuam, há maior probabilidade de eles permanecerem acima de US$ 6 por MMBtu em 2027.

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