Economia

Dólar sobe como inflação salarial, promessa de estímulo de Biden impulsiona perspectiva

O dólar americano subiu na esteira do relatório do mercado de trabalho de dezembro na sexta-feira. Embora a folha de pagamento impressa tenha desapontado, mostrando que a economia cortou 140.000 empregos no mês passado em vez de adicionar 71.000 conforme projetado pelos economistas, a inflação salarial inesperadamente atingiu um pico de 5,1 por cento no ano.

De forma reveladora, os mercados responderam à divulgação com o que parecia ser uma mudança dos extremos dovish nas expectativas de política do Fed. A inclinação da curva de rendimento do Tesouro dos EUA (10a-2a) aumentou juntamente com o spread entre o rendimento de referência dos EUA a 10 anos e uma média das principais alternativas. Os preços do ouro despencaram.

Os traders podem ter raciocinado que o estímulo fiscal recebido irá sustentar o emprego – tornando as folhas de pagamento de dezembro um pouco desatualizadas – enquanto o crescimento dos preços pode apenas acelerar ainda mais. Isso poderia enterrar mais definitivamente as perspectivas de acomodação monetária adicional, pelo menos no curto prazo.

Wall Street lutou contra esse cenário, mas as ações dispararam no fechamento, com o presidente eleito Biden prometendo traçar planos para outro estímulo fiscal na quinta-feira esta semana. Os comentários otimistas da vice-presidente do Fed, Clarida, falando sobre as possibilidades de recuperação em 2021, provavelmente também ajudaram.

Essa explosão de otimismo não parece estar se propagando para o início do comércio da Ásia-Pacífico, conforme os mercados voltam do fim de semana. Os futuros do Bellwether S&P 500 estão apontando para baixo e o ASX 200 da Austrália começou o dia na defensiva. O aumento da produtividade pode muito bem ser o culpado. O Japão está fechado para férias.

Os dados do IPC chinês de dezembro são o título de um calendário econômico básico. A taxa de inflação em relação ao ano anterior deve registrar estável (0,0%), marcando uma recuperação cautelosa da contração de -0,5% em novembro. As recentes leituras de crescimento de preços tendem a surpreender para o lado negativo, alertando que mais do mesmo pode estar à frente.

Os mercados podem torcer por uma impressão de CPI abaixo do esperado se ela se materializar, moderando a pressão de afastamento do risco. Os investidores podem reconhecer que tal resultado dá ao PBOC mais espaço para expandir seus próprios esforços de estímulo, particularmente porque as condições financeiras na economia número dois do mundo parecem um tanto restritivas.

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