Petróleo

Como o petróleo pode chegar a US $ 100 por barril

Em seu Short Term Energy Outlook (STEO) de fevereiro, o EIA prevê o consumo mundial de petróleo neste mês em 96,7 milhões de barris por dia (mbpd). A oferta de petróleo, no entanto, é muito menor, apenas 93,6 mbpd, com a diferença de 3,1 mbpd necessariamente retirada dos estoques de petróleo bruto e produtos refinados. Pelos padrões históricos, um empate sustentado de 3 mbpd é grande, e esperaríamos que os preços estivessem subindo nessas circunstâncias.

O EIA vê a demanda continuando a se recuperar em um bom ritmo até meados do ano, com previsão de consumo mundial de petróleo em julho de 98,2 mbpd (mas ainda cerca de 4 mbpd abaixo do ‘normal’). Essa demanda incremental está sendo suprida materialmente por duas fontes, Brasil e OPEP. Podemos aceitar o crescimento da produção de petróleo bruto do Brasil como dado, permitindo que o cronograma possa ser atrasado em um ou dois meses. A questão central são as intenções da OPEP.

O EIA usa um modelo orientado por volume (ou demanda), o que implica que a OPEP aumentará passivamente a produção para atender à demanda e, assim, manter os preços do petróleo baixos. Mas por que a OPEP faria isso? Se a OPEP simplesmente mantivesse os níveis atuais de produção, o mundo ficaria 3,5 mbpd com falta de oferta em meados do ano. Um déficit de 3,5 mbpd – 3,6% do consumo global – é muito. Isso drenaria rapidamente os estoques excedentes remanescentes, deixando apenas os preços do petróleo para mediar entre a oferta e a demanda, assim como a economia mundial está mostrando força e impulso com o fim da pandemia. Ou seja, nos próximos meses os consumidores estarão preparados para competir pelos barris de petróleo disponíveis, o que deve elevar fortemente os preços do petróleo.

Algumas notas e advertências importantes. Em muitos casos, os operadores devem se comprometer a produzir barris antes de saber qual será o preço. Nesse caso, a OPEP pode deixar os preços subirem e adicionar barris a seu critério. Isso fornece à OPEP um grande controle e flexibilidade sobre os preços do petróleo. Certamente, preços mais altos do petróleo são melhores, mas mais barris podem ser adicionados em um prazo relativamente curto se a Opep acreditar que o mercado está superaquecendo. Isso deve encorajar a OPEP a testar níveis de preços cada vez mais altos.

E, claro, a política do Oriente Médio é complicada. A complexa interação do Irã, da Arábia Saudita e dos Estados Unidos pode produzir resultados inesperados. Se o Irã fosse mais coletado, provavelmente poderia trazer os EUA de volta a algum tipo de acordo em curto prazo, liberando assim Teerã para aumentar as exportações de petróleo e reduzir os preços do petróleo. Por outro lado, o ataque de Houthi às instalações de petróleo saudita no porto de carregamento de Ras Tanura pode empurrar os sauditas de volta ao abraço dos EUA e motivar o Reino a manter os preços do petróleo mais baixos para obter favores do governo Biden.

É difícil saber de onde sai o equilíbrio. No entanto, agora é a melhor oportunidade da OPEP para ganhar dinheiro real no curto a médio prazo. Eles seriam tolos se deixassem escapar a oportunidade.

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