Petróleo

Com US $ 232 bilhões, o maior petróleo do mundo é severamente subvalorizado

Com a melhoria da perspectiva de ganhos e os investimentos em pipelines maciços que se espera que sejam reestruturados, os analistas estão prevendo uma manifestação nas ações da PetroChina em Hong Kong, que ainda estão negociando aos níveis de crise de 2008.

Dos 22 analistas rastreados pela Bloomberg que seguem o maior sucesso mundial de petróleo da China, 14 recomendam comprar o estoque e nenhum pedido de venda. O objetivo do preço de consenso para o estoque é cerca de 27% maior do que o nível atual, contra 15% para ações de empresas comparáveis, de acordo com dados compilados pela Bloomberg no encerramento da negociação de segunda-feira na Ásia.

Após um aumento de quase 18% nos preços do petróleo no ano passado sobre a recuperação econômica global e os cortes nos resultados dos principais países produtores de petróleo, os analistas pesquisados ​​pelo lucro do projeto da Bloomberg, o lucro da PetroChina duplicará em 2018 antes de aumentar mais 25% em 2019. Morgan Stanley disse na semana passada que a PetroChina seja o maior vencedor de uma manifestação bruta, pois seus ganhos por ação são mais sensíveis às mudanças de preços entre todas as grandes empresas mundiais.

Outro potencial catalisador é o plano da PetroChina de desbloquear o valor de seus quase 80 mil quilômetros de gasodutos girando-os. Esse movimento foi até agora amplamente ignorado pelos investidores, cuja confiança foi prejudicada por um grande escândalo de corrupção em 2013, que resultou na prisão de vários membros do conselho e ex-presidente Jiang Jiemin.

A PetroChina perdeu 0,6% para HK $ 5,40 uma participação na terça-feira em Hong Kong. O índice de ações de referência da cidade caiu 0,2%.

Severamente desvalorizado

“Os ativos de pipeline não contam por um centavo no preço atual das ações da PetroChina, mas eles trarão um grande valor agregado após as reformas”, disse Laban Yu, diretor de ações de petróleo e gás da Ásia no Jefferies Group LLC em Hong Kong, acrescentando que a PetroChina está “gravemente subestimado”.

A Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma, o principal planejador econômico do país, afirmou que os oleodutos das empresas de petróleo e gás devem ser unidades separadas de outras empresas, alimentando a especulação de que o país pode querer retirar os gasodutos de exploradores estatais, incluindo a PetroChina.

O vice-presidente Huang Weihe também insinuou a possibilidade do ano passado, dizendo que as próximas reformas poderiam desbloquear o valor dos ativos de pipeline de 500 bilhões de yuans (US $ 79 bilhões).

As autoridades da PetroChina contactadas pela Bloomberg News não responderam a um pedido de comentário.

Em termos de valor contábil, a PetroChina parece atraente. As ações da empresa de Pequim, com sede em Pequim, estão negociando com um desconto de 33% para reservar, tornando-se a mais barata entre as empresas de petróleo e gás com uma capitalização de mercado acima de US $ 100 bilhões, de acordo com dados compilados pela Bloomberg. A Exxon Mobil Corp. possui um prêmio de 68% para o valor contábil, enquanto a Royal Dutch Shell Plc negocia em 1,34 vezes o livro.

Ranking Global

A PetroChina e a Chevron vitimaram o mercado da terceira maior companhia petrolífera de capital aberto – após a Exxon e a Shell – desde meados de 2016. A partir de segunda-feira, a capitalização de mercado da PetroChina atingiu quase US $ 232 bilhões neste ano, em comparação com cerca de US $ 230 bilhões para a Chevron.

A avaliação da PetroChina também está para trás daqueles dos colegas estatais Cnooc e China Petroleum & Chemical, conhecidos como Sinopec, que comercializam 1,08 e 0,88 vezes o valor contábil, respectivamente.

Com certeza, o otimismo reside principalmente nas ações da empresa negociadas em Hong Kong. Dos 15 rankings de analistas compilados pela Bloomberg para suas ações A listadas na Shanghai, que negociam em ações premium para H, oito possuem uma recomendação de venda, quatro são hold e três são compradas. (As listas duplas são comuns entre as empresas chinesas, que muitas vezes vendem ações para investidores internacionais em Hong Kong).

Além disso, as ações da PetroChina em Hong Kong não são tão baratas se usar outras métricas, como a relação preço / lucro. De acordo com os dados compilados pela Bloomberg, a PetroChina está negociando 16,7 vezes os ganhos estimados.

No índice Hang Seng da benchmark de Hong Kong, a PetroChina é a terceira pior artista nos últimos 10 anos com uma queda de cerca de 50%, o que contrasta com o ganho de 35% do indicador.

Para Alex Wong, diretor de gerenciamento de ativos da Ample Capital, com sede em Hong Kong, que supervisiona US $ 170 milhões, os investidores ainda estão sofrendo com o colapso maciço das ações da empresa listadas na Shanghai em 2008 e o escândalo de corrupção.

“As pessoas odeiam a PetroChina porque foram queimadas há 10 anos”, disse Wong. “O ex-chefe da empresa que foi expulso é outro motivo pelo qual as pessoas evitam o estoque”.

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