Economia

Choque no preço do petróleo sacode a recuperação global à medida que o impacto econômico se espalha

Europa arcará com maiores custos enquanto luta contra inflação nos Estados Unidos fica mais difícil.

Os preços mais altos do petróleo desde a crise financeira de 2008 estão causando um duro golpe na economia global , retardando a recuperação da pandemia na Europa e complicando a luta contra a inflação nos Estados Unidos.

A China, o maior importador de petróleo do mundo, provavelmente se esforçará para atingir a meta de crescimento econômico deste ano, enquanto os países em desenvolvimento no norte da África e no Oriente Médio enfrentam o perigo de agitação social devido ao aumento dos custos de energia e alimentos, disseram economistas.

A interrupção dos embarques de petróleo russo, incluindo a proibição de importação dos EUA que o presidente Biden anunciou na terça-feira, representa uma das maiores interrupções no fornecimento desde a Segunda Guerra Mundial, segundo o Goldman Sachs. Com outros grandes produtores de petróleo incapazes ou relutantes em aumentar a produção no curto prazo, o preço por barril do petróleo Brent, a referência global, atingiu US$ 128 no início desta semana, um aumento de quase 65 por cento desde 1º de janeiro.

Depois de cair na quarta-feira nas esperanças de um acordo negociado na guerra da Rússia contra a Ucrânia, o Brent caiu ainda mais na quinta-feira, fechando perto de US$ 110. Mas a probabilidade de que os preços do petróleo permaneçam elevados pelo resto do ano deve reformular os gastos do consumidor, pesar nos mercados financeiros e sobrecarregar os orçamentos governamentais em dezenas de países.

“Isso vai parecer muito sombrio”, disse Neil Shearing, economista-chefe da Capital Economics em Londres. “Não vai parecer como os anos 20 loucos.”

O aumento dos preços do petróleo redistribui efetivamente a renda das nações consumidoras de petróleo na Europa e na China para produtores como Arábia Saudita, Rússia e Canadá. Como um grupo, os países produtores gastam menos de cada dólar adicional do que os países consumidores, o que significa que os preços mais altos do petróleo tendem a reduzir a atividade econômica geral, disse Shearing.

O salto de preço desde 1º de janeiro – se mantido por um ano inteiro – transferiria mais de US$ 1 trilhão dos consumidores para os produtores. E esse número não inclui derivados de petróleo, como diesel, gasolina ou óleo combustível.

Para os Estados Unidos, os preços mais altos são um saco misto. Os motoristas ficaram furiosos esta semana quando o preço médio de um galão de gasolina subiu para um recorde de US$ 4,32. Mas a revolução do óleo de xisto tornou os Estados Unidos um dos maiores produtores de petróleo do mundo, de modo que os preços mais altos aumentam os lucros das petrolíferas e os retornos dos investidores.

Um índice de ações do petróleo ganhou 29 por cento este ano, enquanto o S&P 500 mais amplo caiu mais de 11 por cento.

Ainda assim, a Capital Economics diz que seriam necessários preços do petróleo de mais de US$ 200 para desencadear uma recessão nos EUA. Uma razão é que as famílias americanas juntas têm uma ampla poupança de US$ 2,5 trilhões, superando o custo estimado de US$ 150 bilhões a US$ 200 bilhões para os consumidores de preços mais altos na bomba, disse Ian Shepherdson, economista-chefe da Pantheon Macroeconomics.

Embora a Rússia represente apenas 2% da economia mundial, é um ator importante nos mercados globais de energia. Os poços russos fornecem 11% do consumo global de petróleo e 17% do uso de gás natural, de acordo com o Goldman Sachs.

Os gasodutos russos são essenciais para a economia da Europa, atendendo a 40% das necessidades europeias. O petróleo russo flui para refinarias na Polônia, Alemanha, Hungria e Eslováquia. Como resultado, o impacto no crescimento dos preços mais altos de petróleo e gás será quatro vezes maior na Europa do que nos Estados Unidos, disse Goldman.

Por enquanto, o crescimento contínuo nos Estados Unidos, China e Índia – que respondem por quase metade da produção mundial – deve ser suficiente para a economia global evitar uma recessão total, disseram economistas.

“Será um crescimento significativamente mais lento”, disse Shepherdson. “Nada como 2008 ou o golpe da covid. Mas vai ser uma desaceleração acentuada.”

A perspectiva é obscurecida, no entanto, pela possibilidade de que o pior conflito da Europa em mais de 75 anos possa se transformar em uma guerra mais danosa a qualquer momento.

Prever o futuro das vendas de petróleo russo – e os preços globais – é especialmente perigoso. Se os aliados dos EUA na Europa superarem suas preocupações econômicas e concordarem com um embargo completo à energia russa, os preços do petróleo poderão chegar a US$ 160 o barril, segundo a Capital Economics. Bjornar Tonhaugen, analista da Rystad Energy, com sede em Oslo, disse a clientes nesta semana que o petróleo pode chegar a US$ 240 neste verão no pior cenário, de acordo com um relatório da Bloomberg.

Alcançar esses níveis estratosféricos exigiria sanções energéticas mais abrangentes do que as que foram impostas até agora.

Até o momento, o Reino Unido disse que vai se livrar das importações de petróleo russo até o final do ano. A União Europeia anunciou um plano para cortar suas compras de gás russo em dois terços antes de 2030 e disse que tomará medidas não especificadas para eliminar também as compras de petróleo e carvão.

“Devemos nos tornar independentes do petróleo, carvão e gás russos. Simplesmente não podemos confiar em um fornecedor que nos ameace explicitamente”, disse a presidente da Comissão Europeia, Ursula von der Leyen, na terça-feira.

Mesmo sem uma ação governamental adicional, traders de empresas como a francesa TotalEnergies estão evitando o petróleo russo. A refinaria finlandesa Neste disse que mudou para fontes não russas de petróleo. E o medo de entrar em conflito com as sanções aliadas à Rússia levou os dois maiores bancos estatais da China a se recusarem a financiar novas compras de petróleo russo.

Essa “auto-sanção” pode deixar de 3 milhões a 4 milhões de barris por dia de petróleo russo ociosos, cerca de 70% do total das exportações de petróleo do país, de acordo com o Oxford Institute for Energy Studies. Manter tanta oferta fora do mercado poderia adicionar US$ 25 ao custo do barril de petróleo.

Os preços do petróleo, que giravam em torno de US$ 65 o barril no início de 2020, traçaram um arco extraordinário nos últimos dois anos. Nos primeiros meses da pandemia de coronavírus , os preços realmente ficaram negativos, pois o excesso de petróleo deixou os comerciantes oferecendo pagar instalações de armazenamento para levar suprimentos. Os preços subiram de forma constante ao longo do ano passado, à medida que a economia ganhava terreno.

Há poucas perspectivas de substituir facilmente os barris russos perdidos. A retomada das exportações iranianas está paralisada pela exigência de Moscou de que seu comércio com Teerã seja isento de sanções financeiras aliadas. As instalações em ruínas da Venezuela precisariam ser reformadas antes que pudessem preencher o vazio.

As perspectivas de curto prazo para uma maior produção nos EUA também são limitadas. Queimada pela última crise do petróleo – e alerta para a pressão de Washington por uma transição para combustíveis mais ecológicos – Wall Street não tem se entusiasmado com o financiamento da expansão da produção de petróleo.

O número de plataformas de petróleo em serviço aumentou constantemente no ano passado, mas permanece quase um quarto abaixo dos níveis pré-pandemia, de acordo com a Baker Hughes, uma empresa de serviços de campos petrolíferos com sede em Houston.

“Se isso continuar aumentando, estamos olhando para os anos 70”, disse Robert McNally, presidente do Rapidan Energy Group em Washington. “Isso causará um golpe sustentado e doloroso na economia.”

A Europa será a mais atingida. Na quinta-feira, o Banco Central Europeu reconheceu que a guerra teria um “impacto negativo significativo” na economia da zona do euro e cortou sua previsão de crescimento em 2022 em meio ponto percentual, para 3,7%.

Algumas avaliações particulares são mais sombrias. O Goldman Sachs disse na quinta-feira que a produção da zona do euro encolherá no segundo trimestre. Eric Winograd, economista sênior da AllianceBernstein, coloca as chances de recessão em mais de 50%. Outros veem custos de energia mais altos levando a Europa perigosamente à beira do precipício.

“Talvez o crescimento não seja negativo, mas meio que mata a recuperação da covid”, disse Sergi Lanau, vice-economista-chefe do Instituto de Finanças Internacionais.

Os bancos centrais tradicionalmente resistem a reagir aos movimentos dos preços do petróleo, vendo-os como uma influência temporária nos níveis de preços. Mas com a inflação nos EUA em alta de 40 anos de 7,9 por cento, e as condições do mercado de trabalho apertadas, o Fed está quase certo de que na próxima semana aumentará sua taxa básica de juros em um quarto de ponto.

Reagindo às notícias de inflação de quinta-feira, Biden culpou o aumento dos preços da energia, que ele chamou de “aumento de preço de Putin”, uma das quatro vezes que ele citou o presidente russo, Vladimir Putin, em um comunicado de cinco parágrafos.

Preços mais altos do petróleo podem fazer com que o Federal Reserve aja de forma menos agressiva em sua campanha de aumento de juros, disse o Goldman no início desta semana. O presidente do Fed, Jerome H. Powell, enfrenta um desafio complicado: ele deve esfriar a inflação mais alta em décadas, mesmo que a maioria dos economistas espere que ela caia no restante deste ano. E ele deve fazer isso sem levar a economia americana de US$ 23 trilhões à recessão.

O equilíbrio pode ser ainda mais difícil na Europa, onde a economia começou o ano com menos dinamismo, mas a inflação dos preços ao consumidor está em seu nível mais alto desde a introdução do euro.

Na quinta-feira, o BCE surpreendeu os investidores ao acelerar os planos de retirar seu estímulo financeiro extraordinário, dizendo que começaria a reduzir suas compras de títulos em maio e consideraria encerrá-las neste verão.

A inflação na zona do euro atingiu 5,8 por cento no mês passado, e a guerra na Ucrânia representa “um risco de alta substancial” para a estabilidade de preços, disse a presidente do BCE, Christine Lagarde, a repórteres em Frankfurt, na Alemanha.

Bancos centrais em muitos mercados emergentes – incluindo Rússia, Brasil, México, Paquistão e Hungria – já aumentaram os custos dos empréstimos nos últimos meses.

À medida que o Fed começa a apertar, muitos deles estarão sob pressão para agir novamente para desacelerar a atividade econômica, mesmo que suas recuperações pandêmicas ainda não estejam completas.

Nos níveis atuais, os preços do petróleo podem reduzir em um ponto percentual as taxas de crescimento econômico nos principais países importadores de petróleo, como China, Indonésia, África do Sul e Turquia, segundo estimativas do Banco Mundial. Para a África do Sul e a Turquia, isso reduziria pela metade as estimativas de crescimento pré-guerra, enquanto a China e a Indonésia veriam o crescimento projetado cair para cerca de 4%.

Os governos de países como Jordânia, Líbano e Tunísia, que protegem os consumidores subsidiando os preços da eletricidade, terão dificuldades para arcar com esses custos crescentes. Em janeiro, a Fitch Ratings alertou que os esforços para reduzir os subsídios a combustíveis e serviços públicos “podem desencadear instabilidade social e política, particularmente na Tunísia”, onde começaram os protestos da Primavera Árabe de 2011.

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