Petróleo

As melhores e piores previsões de petróleo de 2019

Não há nada como a volatilidade selvagem para destruir a integridade dos banqueiros e analistas de ponta que são corajosos o suficiente para fazer previsões de preços do petróleo ano após ano.

Mas o pesadelo das previsões não os impede, mesmo nos piores momentos.  

No último mês do ano passado, bancos e analistas foram corajosos o suficiente para divulgar suas previsões para 2019. 

Naquela época, o segundo ano do acordo da OPEP estava chegando ao fim; os EUA haviam reimposto sanções ao Irã quatro meses antes, com prorrogações de isenção; e o preço médio do barril Brent para dezembro estava mudando de mãos em US $ 56,50, em comparação com a média do mês anterior de US $ 65,20. O WTI atingiu a média de US $ 49 em dezembro de 2018. A Opep concordou em cortar a produção novamente para 2019.

Então, quem devemos procurar quando for a hora de prever o que os preços do petróleo farão em 2020? Isso depende do histórico deles da última vez. 

Aqui estão algumas das melhores e piores previsões do preço do petróleo de 2019:

O Banco Mundial

Para 2019, o Banco Mundial foi um dos primeiros em cena a fornecer suas perspectivas no final de 2018. 

O Banco disse que o fator mais importante para 2019 seria a OPEP, especificamente a falta de capacidade de produção disponível entre os membros da OPEP. Essa falta de capacidade de produção de petróleo forneceria “buffers limitados”, caso ocorra um déficit repentino no suprimento de petróleo “aumentando a probabilidade de picos de preços em 2019”. 

Embora o Banco Mundial reconhecesse que o mundo estava atualmente em um estado de excesso de oferta, ele poderia mudar para o outro lado rapidamente. No primeiro mês de 2019, o Banco Mundial previu de forma conservadora que o Brent teria uma média de US $ 67 por barril no ano – uma redução de US $ 2 por barril em relação às previsões de junho de 2018 para 2019. O Banco Mundial acrescentou rapidamente que a “incerteza em torno dessa previsão é alta “.

Como eles fizeram? Além de preocupar desnecessariamente o mercado com a falta de capacidade da Opep, verifica-se que a previsão deles era um pouco alta. O preço médio do barril Brent no primeiro trimestre de 2019 foi de US $ 63,30; para o segundo trimestre, foi de US $ 68,30 e o terceiro, de US $ 61,90. A média de novembro foi de US $ 62,70.

Citi

previsão do Citi para 2019 , também feita em dezembro de 2018, era mais sóbria, com o banco prevendo que o Brent faria uma média de US $ 60 no ano. Também previa um mercado volátil para o próximo ano, em grande parte porque os EUA, a Rússia e a Arábia Saudita – os três principais produtores de petróleo do mundo – tinham opiniões diferentes sobre qual deveria ser o preço perfeito do petróleo. O banco também previu que a produção de petróleo nos Estados Unidos continuaria compensando grande parte do que a OPEP cortaria – uma previsão que se mostrou próxima da realidade: a produção dos EUA aumentou 1,2 milhão de bpd este ano – precisamente o que a OPEP concordou em cortar.

Como eles fizeram? Não é terrível. Sua faixa principal era para o Brent negociar entre US $ 55 e US $ 65 por barril – uma faixa de preço generosa de US $ 10. Mesmo com essa grande variedade, o petróleo ficou acima de US $ 65 na maior parte de fevereiro a maio.  

Bank of America Merrill Lynch (BAML)

Também em meados de dezembro de 2018, a BAML fez uma tentativa de fazer previsões de preços do Brent , prevendo que o petróleo retomaria seu caminho até a média de US $ 70 em 2019, com potencial para preços mais altos no segundo trimestre. Semelhante ao Citi e ao Banco Mundial, o BAML disse que os preços do petróleo seriam voláteis.

Como eles fizeram? É difícil argumentar com o fato de que o petróleo realmente parece estar subindo, o que poderia ser interpretado como “retomando seu caminho de volta para US $ 70”. E o segundo trimestre foi de fato mais alto, com os preços do petróleo ultrapassando US $ 70 por um período em abril e Posso.

No entanto, o BAML perdeu um pouco de credibilidade em nosso livro ao cobrir sua previsão, dizendo que “a única certeza é a incerteza”. O BAML se expandiu ainda mais em abril, quando afirmou que os preços do petróleo tinham uma chance maior de atingir US $ 100 do que o consenso do mercado. , devido a cortes na oferta da OPEP, uma desaceleração do xisto dos EUA e regulamentos da IMO 2020.  

O BAML reduziu ainda mais suas previsões em agosto, quando disse que o petróleo pode cair para US $ 30 ou US $ 40 caso a China decida importar quantidades substanciais de petróleo do Irã, apesar das sanções dos EUA.

A AIA

Um mês depois que o Citi, o WB e o BAML pagaram suas previsões, o EIA saiu por conta própria. Sua previsão para 2019 , fornecida em seu Relatório de curto prazo sobre janeiro de 2019, era que o Brent teria uma média de US $ 61 por barril. Nessa época, especificamente no início do ano, o Brent estava sendo negociado a $ 53,80 e o WTI estava sendo negociado a $ 45,41 .

Como eles fizeram? Não é tão ruim. O Brent foi negociado a uma média de US $ 61,90 no terceiro trimestre de 2019, e a média de novembro foi de US $ 62,70 – menos de US $ 2 por barril por uma previsão feita há 11 meses em um mercado volátil.

É isso para as previsões feitas no início do ano. Mas outras previsões ao longo do caminho, armadas com meio ano ou mais de dados reais, também são dignas de nota.

FX Empire:   Usando o aprendizado dinâmico adaptativo (ADL), a FX Empire previu em julho deste ano que os preços do petróleo girariam entre US $ 47 e US $ 64 entre julho e outubro, antes de cair em novembro e dezembro para uma faixa entre US $ 45 e US $ 50. A FX Empire disse que na verdade poderia cair para menos de US $ 40 no final de 2019 ou no início de 2020.

Como eles fizeram? A ADL da FX Empire parece estar bem longe da realidade. Hoje, esse CL = F está sendo negociado a US $ 59,42, quase US $ 20 a mais do que a previsão abaixo de US $ 40 para o final do ano.

Jeff Currie, da Goldman Sachs : Em outubro, Currie, chefe da pesquisa de commodities da Goldman, alertou que os preços do petróleo podem cair até US $ 20 por barril para o WTI se o excesso de oferta resultar em instalações de armazenamento completas. Sem ter onde colocar, explica Currie, o preço do petróleo cairia drasticamente, pois a produção teria que cair. No entanto, os estoques de petróleo nos Estados Unidos não aumentaram drasticamente, e estão quase uniformes com esse período do ano passado, com um total de 1,41 milhão de barris nas últimas 50 semanas. Os estoques globais de petróleo são uma história diferente, no entanto. Em defesa de Currie, ele disse que havia menos de 50% de chance de o petróleo cair abaixo dos US $ 20 do barril.

Como eles fizeram? Pela nossa matemática, esse hedge de 50% teria feito Goldman correto de qualquer maneira.

IEA : Seguindo a previsão de outubro do Goldman para o pocalipse de inventário de petróleo, o Fatih Birol da AIE disse que esses preços baixos forçariam os EUA a reduzir a produção, resultando em um aumento de preços mais uma vez. Em julho, a AIE previu que a desaceleração da demanda por petróleo iria limitar os preços do petróleo e impedir que eles subissem muito mais. Na época, o Brent estava sendo negociado a US $ 63,01, enquanto o WTI estava sendo negociado a US $ 56,18.

Como eles fizeram? Com as negociações do Brent em 12 de dezembro a US $ 64,47, o aumento de US $ 1,50 cai confortavelmente dentro da faixa não muito alta, portanto, diríamos que a previsão da AIE estava correta.

Pesquisa com analistas : em agosto, a Reuters entrevistou 51 economistas e analistas, que pensavam que Brent teria uma média de US $ 65,02 em 2019. Na época, Brent tinha uma média de US $ 65,08, então os US $ 65,02 não estavam saindo por muito tempo.

Como eles fizeram? Sabiamente, os analistas citaram a disputa comercial EUA-China e o risco de uma desaceleração econômica como o motivo de sua nova previsão, que caiu de US $ 67,47 no mês anterior. Ainda assim, a previsão de preços foi um pouco alta.

Mercado de capitais da RBC: Helima Croft da RBC em maio sugeriu que o Brent poderia superar os US $ 80 no verão devido às tensões no Irã.

Como eles fizeram? A RBC acertou parcialmente. As tensões do Irã realmente aumentaram. O Irã repetidamente fez ameaças para fechar Hormuz, ataques por drones atacaram a infraestrutura de petróleo da Saudi Aramco e o Irã apreendeu um navio petroleiro britânico e o manteve por meses. Ainda assim, os preços não chegaram nem perto dos US $ 80. Mas este não é o mercado de petróleo do seu pai. Há um ou dois anos, as tensões no Oriente Médio – especialmente aquelas que são mais do que apenas ameaças, teriam disparado os preços do petróleo. Mas o mercado hoje está permanentemente assustado com as negociações de guerra comercial com a China e com o lento crescimento da demanda de petróleo, o que significa que esses riscos geopolíticos não são mais o mesmo impacto.

Irã : Em junho, um dos principais assessores militares do Líder Supremo do Irã emitiu uma previsão que era realmente mais um aviso: que a primeira bala disparada no Golfo Pérsico elevaria os preços do petróleo acima de US $ 100 por barril. Na época, o petróleo estava sendo negociado a US $ 61,67.

Como eles fizeram? Nada bem. As coisas esquentaram no Golfo, e balas – muitas delas – foram disparadas no mês passado, após grandes protestos de combustível no Irã. Também houve ataques de drones na Arábia Saudita que causaram danos significativos à infraestrutura de petróleo, que colocaram off-line mais de 5 milhões de bpd. Ainda assim, o petróleo chegou nem perto de US $ 100. 

Grupo Eurásia : Henry Rome, analista sênior da consultoria Eurasia Group, concordou que essas mesmas tensões iranianas poderiam elevar os preços acima de US $ 100, e um grande confronto com o Irã “provavelmente” enviaria preços acima de US $ 150.  

Como eles fizeram? Pior ainda do que o assessor militar de Khamenei.

Pesquisa da WSJ: No final de abril, uma semana depois dos EUA anunciarem que não estenderia as isenções aos compradores de petróleo iraniano sancionado, os analistas da WSJ esperavam que o Brent tivesse uma média de US $ 70 por barril em 2019 – um aumento de US $ 2 por barril de sua pesquisa anterior, um mês antes.

Como eles fizeram? O petróleo já estava sendo negociado a US $ 70 no momento de sua previsão, então não era realmente um grande salto de fé na época. Ainda assim, os preços não subiram mais do que no restante do ano, tornando sua previsão na categoria muito alta.

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